600141资金流向:基本面改善

600141资金流向闲聊建筑行业:基本面改善 估值有望提升 富国可转债基金净值(附解释、特征、作用)

600141资金流向:基本面改善

  投资低于预期,有望触底回升

  2020年固定资产投资增速为2.9%;分项来看,房地产投资增速为7%,基建投资增速为0.9%,制造业投资增速为-2.2%。基建投资低于预期。由于低基数原因,今年1-2月固定资产投资同比增长35.0%,房地产投资同比增长38.3

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%;基建投资同比增长36.6%;制造业投资增长37.3%。政府工作报告指出,十四五期间,要推动绿色发展,促进人与自然和谐共生。坚持绿水青山就是金山银山理念,加强山水林田湖草系统治理,加快推进重要生态屏障建设,构建以国家公园为主体的自然保护地体系,森林覆盖率达到24.1%。落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标。加快发展方式绿色转型,协同推进经济高质量发展和生态环境高水平保护,单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。园林生态将在碳中和中发挥重要作用。基建REITS有序推进,专项债以及多渠道融资等政策落地,也有望提振今年基建投资。

  估值底部,龙头公司性价比高

  建筑行业经过过去几年的调整,当前市盈率9倍,市净率0.9倍,不论是绝对估值还是相对估值都在历史底部。港股相关股票估值更低,AH同时上市的四家建筑企业,港股估值水平只有A股一半,港股PE不到3倍;PB0.3倍;股息率高达5%。随着今年十四五规划落实,行业有望迎来估值修复。

  3月行业跑赢指数,推荐组合跑赢指数

  3月建筑行业上涨5.88%,沪深300指数下跌5.40%,行业跑赢沪深300指数11.28pct。2021年3月我们外发的投资策略报告,推荐的投资组合实现收益6.05%,跑赢行业指数0.17pct,跑赢沪深300指数11.45pct。

  重点推荐低估值龙头

  建筑行业低估值龙头订单收入体量大且经营稳健。随着落后产能出清及行业整合,龙头市占率快速提升,八大央企新签订单市占率从2015年的27%提高到了当前的37%。龙头公司在手订单为历史最高水平,订单收入保障比达到近4倍。随着逆周期调控政策落实,订单有望加快落地,业绩确定性强,估值修复空间大。重点推荐中国建筑(行情601668,诊股)、中国铁建(行情601186,诊股)、中国中

  铁、中国化学(行情601117,诊股)等。

  风险提示:投资不及预期;应收账款坏账;项目资金不到位等。

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