600875概述市场将先抑后扬进入震荡期

导读:600875概述国泰君安证券策略:市场将先抑后扬进入震荡期美国股市最新行情,002551股票,有哪些特点呢?

600875概述市场将先抑后扬进入震荡期

来源:国泰君安证券

复盘两会:市场有望先抑后扬。

两会后行情无明显单边规律:2005年-2019年,两会开始后1个月Wind全A指数平均上涨2.68%,上涨概率为53%;两会开始后1个季度平均上涨8.27%,上涨概率为40%。我们根据流动性、增长、通胀划分经济周期,发现当两会召开处于复苏期、扩张前期时,两会后表现较好,处于衰退后期时,两会后表现较差。当前处于衰退后期向复苏的过渡期,市场有望先抑后扬。

事件窗口影响:风险未充分定价,但调整空间有限。

在《空窗期也要保持警醒》中,我们提出市场已经对全球疫情好转、政策刺激、经济复苏等利好因素较充分定价。两会释放的利好不及预期、近期风险因素超预期是市场调整的原因。往后看,市场对海外风险定价仍不充分,调整压力犹存,但估值、政策、流动性、盈利周期、增量资金等因素支撑下,市场调整空间有限。

板块轮动与资金格局:市场向上动能衰减。

从行业表现看,前期强势的行业周五回落幅度较大,各风格板块已经完成一轮轮动。近2个月涨幅领先创业板、科创板周五调整幅度大于主板;涨幅领先的权重股调整幅度大于中小市值股。5月中旬以来,北上资金、融资交易资金流入放缓,本周这2大“聪明钱”在消费、科技板块流向出现分歧。以上特征显示市场向上动能衰减。

行业配置:低估值+稳盈利。

参考我们先前的报告《高频数据透视:哪些行业景气持续改善》,受益于稳增长和产业政策的行业中,考虑景气向上斜率,选择水泥、基建建设;受益于疫情的行业中,考虑行业中长期成长持续性,选择游戏、数据中心;疫情冲击大的行业中,考虑复苏的潜力和节奏,选择家电、消费电子;高景气的行业中,考虑行业成长空间和当前催化,选择新能源、信息安全;盈利韧性强的行业中,考虑盈利确定性和估值,选择环保、军工。风险提示:疫情二次冲击、政策力度不及预期、海外风险加剧。

山西证券表示,短期维度下,底仓配置基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性、具备对冲风险因子的板块(石油石化、化工、农林牧渔等);进攻仓位可博弈国家政策支持的战略新兴产业,例如中小盘科创股(芯片、5G、信息安全、云计算等)的超跌反弹行情。 

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